1月份李寧線下銷售或增長10% 運動產(chǎn)品需求上升驅(qū)動業(yè)績向好！

《中國服飾》2月10日專稿：來自德意志銀行的研究報告顯示，中國運動服裝在農(nóng)歷新年銷售穩(wěn)健，預(yù)計運動品牌李寧在2017年月份的同店銷售都會溫和增長，但增幅就會較上季為慢，主要受到去年12月推廣產(chǎn)生的同系競爭影響，不過估計2016年四季度的強(qiáng)勁增長，可以延續(xù)至2017年，預(yù)計李寧線下商店1月份同店銷售增長約10%。

此間在采訪中了解到，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著李寧集團(tuán)在管理、運營和產(chǎn)品供應(yīng)方面持續(xù)進(jìn)行內(nèi)部改善，加上運動服裝需求可持續(xù)增長，李寧最壞的情況已經(jīng)過去，預(yù)計未來凈利潤將繼續(xù)增長。

招商證券分析師麥耀銓表示，李寧是中國領(lǐng)先的運動服裝品牌之一，由于其內(nèi)部成本控制以及過去幾年的戰(zhàn)略調(diào)整終于取得成果，預(yù)計2016年盈利會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鑒于基數(shù)較低，復(fù)合年增長率達(dá)到87%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的12%。

麥耀銓分析，就歷史數(shù)據(jù)來看，2008至2011年戰(zhàn)略欠佳和管理不善導(dǎo)致李寧在2011至2014年成為表現(xiàn)最差的運動服品牌，盈利下降最多，市場份額損失最大。更準(zhǔn)確地說，集團(tuán)因為試圖擴(kuò)展到一線城市而放棄低端城市的大眾市場，導(dǎo)致成本控制不佳和產(chǎn)品質(zhì)量較差，平均售價卻較高。不過，年運動服裝市場崩潰，李寧進(jìn)行了重大調(diào)整，如改善成本管理（產(chǎn)品采購和運營費用）和產(chǎn)品質(zhì)量，降低價格范圍。李寧像安踏、特步和361度等同業(yè)，把焦點重新投放于二級或更低城市的大眾市場。由于李寧的經(jīng)常性凈利潤率低于同業(yè)3％，而行業(yè)平均水平約為17％，預(yù)計李寧的經(jīng)常性凈利潤率將從2016年的3％大幅上升至2018年的9％，因此其經(jīng)常性利潤增長將因運營去杠桿化而勝過同業(yè)。

麥耀銓表示，目前，國際品牌和國內(nèi)品牌一般保持在非常分離的市場中，國際品牌目標(biāo)定位為主要位于一二線城市的高端市場，而國內(nèi)品牌占據(jù)了大眾市場，主要目標(biāo)瞄準(zhǔn)二線和低線城市。如果未來國際品牌決定通過引進(jìn)低價產(chǎn)品擴(kuò)張至低線城市，這可能會增加競爭并對國內(nèi)品牌造成壓力。不過目前尚未看到這種競爭的跡象，分析來看，由于成本結(jié)構(gòu)的差異，國際品牌引入低價產(chǎn)品以匹敵國內(nèi)品牌仍然無利可圖。

而就李寧而言，麥耀銓認(rèn)為，其業(yè)績剛剛達(dá)到拐點，其較低的經(jīng)常性凈利潤率意味著李寧集團(tuán)的凈利潤對收入和成本的細(xì)小變動高度敏感，這也意味著業(yè)績結(jié)果相比預(yù)測而言可能容易在大大低于預(yù)期或大大超預(yù)期之間波動，而對于李寧集團(tuán)即將發(fā)布的2016年財報，可能會存在有更大機(jī)會高于市場預(yù)期。初步預(yù)計，2016年李寧經(jīng)常性凈利潤將達(dá)到2.51億元人民幣，而2015年則虧損4300萬元人民幣。由于收入同比增長13%，加上李寧的產(chǎn)品組合/科技以及內(nèi)部效率持續(xù)提高，預(yù)計毛利率同比增長1.7個百分點至4取得了許多千禧1代的青睞6.7%可以說是完完全全為城市環(huán)境中的生活與運動開發(fā)和運營利潤率同比增長4.2%個百分點至6獨特的搭配.4%，推動2016年的業(yè)績增長。

麥耀銓談到，年，中國運動服裝市場預(yù)計每年增長幅度將達(dá)到%，特別是隨著中產(chǎn)階級增長和收入提升，中國人越發(fā)注重改變生活方式和健康意識，業(yè)務(wù)增長主要受到政府政策和消費者對運動服裝產(chǎn)品需求上升所驅(qū)動。加上市場持續(xù)整合，相信如同李寧這樣的領(lǐng)先運動服零售商，將是這長期催化劑的主要受益者。