為迪卡儂供貨的這家面料龍頭去年凈利超3.5億 登陸A股僅4個(gè)月！

中國(guó)錦綸紡織面料龍頭企業(yè) 浙江臺(tái)華新材料股分有限公司（以下稱(chēng) 臺(tái)華新材 ），今天（1月24日）晚間表露其登陸A股以后的首份2017年事跡預(yù)告，臺(tái)華新材預(yù)計(jì)，2017年全年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為3.53億元，上年同期為2.28億元，同比增長(zhǎng)55%。

臺(tái)華新材表示，做出上述預(yù)測(cè)，是基于以下緣由：

（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)影響：報(bào)告期內(nèi)，公司立足主業(yè)，強(qiáng)化新品開(kāi)發(fā)，加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)辟，強(qiáng)化質(zhì)量管控，提升工藝效力，進(jìn)1步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，帶來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)和毛利率的提升，使得公司凈利潤(rùn)大幅提高。

（2）非常常性損益可謂永無(wú)止境及會(huì)計(jì)處理的影響：非常常性損益及會(huì)計(jì)處理對(duì)公司事跡預(yù)增無(wú)重大影響。

（3）其他影響：公司不存在其他對(duì)事跡預(yù)增構(gòu)成重大影響的因素。

2017年9月21日，臺(tái)華新材登陸上交所，該公司A股股本為54760萬(wàn)股，本次上市數(shù)量為6760萬(wàn)股，證券簡(jiǎn)稱(chēng)為 臺(tái)華新材 ，證券代碼為 603055 ，實(shí)際召募資金總額達(dá)6.23億元，發(fā)行價(jià)格為9.21元／股。

資料顯示，臺(tái)華新材主要從事錦綸長(zhǎng)絲、錦綸坯布和錦綸成品面料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，目前已構(gòu)成錦綸等等紡絲、織造、染色及后整理等完全的錦綸紡織產(chǎn)業(yè)鏈，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的錦綸全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)。錦綸1般先由錦綸切片制成錦綸長(zhǎng)絲，長(zhǎng)絲織造成坯布，坯布進(jìn)行染色和后整理后制成成品面料。

目前臺(tái)華新材的主要原材料錦綸切片大部份通過(guò)進(jìn)料加工方式從海外采購(gòu)；錦綸長(zhǎng)絲部份自供部份外購(gòu)，錦綸坯布主要由子公司福華織造供應(yīng)，少許外購(gòu)。

財(cái)報(bào)顯示，2017年上半年，臺(tái)華新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.04億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.27億元，從公司的客戶(hù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，迪卡儂是臺(tái)華新材的第1大客戶(hù)，LEXIS.A.系迪卡儂品牌下屬子公司，自2014年開(kāi)始迪卡儂收入占比逐年提升，由2014年的9.33%提升至2017年上半年的19.57%，成為公司第1大客戶(hù)。

視察來(lái)看，臺(tái)華新材營(yíng)業(yè)收入保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，特別是2016年公司收入同比增長(zhǎng)18.29%，而歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增速高達(dá)449.71%，這主要是由于管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失波動(dòng)較為劇烈。2016年當(dāng)年，管理費(fèi)用率降落0.70pct，主要是由于稅金減少635.64萬(wàn)元；財(cái)務(wù)費(fèi)用減少4900萬(wàn)元，主要是由于公司負(fù)債減少致使利息支出有所減少；公司的資產(chǎn)減值損失對(duì)凈利潤(rùn)影響較大，2015年計(jì)提的資產(chǎn)減值損失乃至超過(guò)了當(dāng)年的凈利潤(rùn)，主要是遭到上游價(jià)格降落致使終端產(chǎn)品價(jià)格下滑，存貨跌價(jià)損失增加，而2016年下半年產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格逐步回升，當(dāng)年計(jì)提的存貨跌價(jià)損失則減少了3133萬(wàn)元。

中信建投證券分析師陳萌表示，就毛利率來(lái)看，臺(tái)華新材的綜合毛利率近年延續(xù)增長(zhǎng)，從2014年的20.6%增至2017H1的30.8%。作為產(chǎn)業(yè)鏈前端基礎(chǔ)產(chǎn)品，錦綸長(zhǎng)絲毛利率低于錦綸坯布低于錦綸成品面料，錦綸長(zhǎng)絲和坯布處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，受上游原材料價(jià)格和本身產(chǎn)就連展位的設(shè)計(jì)也頗具法式理念能影響較大：2013年公司陸續(xù)投產(chǎn) 年產(chǎn)5萬(wàn)噸差別化錦綸長(zhǎng)絲 項(xiàng)目，投產(chǎn)早期存在產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，另外銷(xiāo)售壓力增加致使產(chǎn)品售價(jià)遭到1定影響，因此2014年的錦綸絲毛利率偏低，2016年以來(lái)，隨著項(xiàng)目產(chǎn)能完全釋放并正常運(yùn)行，錦綸長(zhǎng)絲毛利率進(jìn)1步回升并逐漸趨于正常水平，2017年上半年長(zhǎng)絲毛利率進(jìn)1步提升2.42pct，至18.11%。在長(zhǎng)絲的產(chǎn)能爬坡的影響下坯布毛利率也大致保持逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

對(duì)成品面料而言，首先長(zhǎng)絲和坯布毛利率的提升對(duì)面料的毛利率會(huì)有正面影響，由于面料更接近下游，附加值更高，故更多會(huì)遭到產(chǎn)品層面的影響：2017H1年面料毛利率到達(dá)40.16%，相比于2014年提升了9.41pct，主要是由于面料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，對(duì)迪卡儂等知名品牌客戶(hù)的銷(xiāo)售占比延續(xù)提升（從2014年的9.33%提升至2017年上半年的19.57%），致使產(chǎn)品毛利率提升較快。

陳萌表示，從整體趨勢(shì)來(lái)看，臺(tái)華新材的管理費(fèi)用每一年大致保持穩(wěn)定，終端產(chǎn)招股書(shū)顯示品價(jià)格回升并逐步穩(wěn)定，短時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)減值損失也不會(huì)再對(duì)凈利潤(rùn)造成較大影響，而隨著公司上市融資，短時(shí)間負(fù)債有望繼續(xù)降落，財(cái)務(wù)費(fèi)用還有進(jìn)1步降落的空間。同時(shí)，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的延續(xù)升級(jí)和對(duì)迪卡儂等高品質(zhì)銷(xiāo)售占比的延續(xù)提升，公司綜合毛利率還有進(jìn)1步提升的空間，公司未來(lái)事跡有望保持快速增長(zhǎng)。

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